本报（chinatimes.net.cn）记者李贝贝 上海报道

房地产行业进入“存量时代”，家居行业规模不可小觑。据亿欧智库预计，家居行业未来五年年复合增长率约2.8%，至2028年市场规模将达5.17万亿元。

面对这一蓝海市场，年初至今，一批家居企业加紧冲刺IPO。近期，已在新三板挂牌的玫瑰岛再接再厉闯关北交所，贝尔地板、悍高集团等企业选择再度冲击IPO，“杭州六小龙”之一的群核科技也正式向港交所递交招股书，有望成为“全球空间智能第一股”。

需要注意的是，随着经济形势复杂化和监管环境趋严，近年来家居企业的IPO进程屡屡受阻。可以看到，自2023年2月全面实行股票发行注册制制度规则后，资本市场对企业的审核更为严格。

设计学谷联合创始人，中国家居/设计产业与互联网专家王建国向《华夏时报》记者分析称，在当前的经济周期下，与房地产关系紧密的家居行业受到明显冲击，即使是垂直类的、头部的规模家居企业也很难独善其身。

王建国认为，不管是在高速发展还是平稳发展的经济周期，家居企业要想成功通过资本市场的审查，最重要的就是提升核心竞争力。在产品层面，企业应加大产品创新与研发的力度，比如在智能家居、绿色环保、定制化服务等方面进行差异化创新，提升产品品质，以满足消费者多样化的需求。

多家家居企业瞄准资本市场

卫浴企业广东玫瑰岛家居股份有限公司（下称“玫瑰岛”）已在2024年10月挂牌了新三板，但其目前正欲闯关北京证券交易所（下称“北交所”）。

据公开信息，玫瑰岛是一家专业从事淋浴房、浴室柜、智能马桶、花洒等全卫定制产品及全景门、生态门、玻璃金属柜类等定制家居的研发、设计、生产及销售的国家高新技术企业，目前在广东省中山市、江门市建成两大智能制造基地，占地总面积300余亩。

公告显示，今年2月17日，玫瑰岛已向中国证券监督管理委员会广东监管局（下称“广东证监局”）提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的辅导备案材料；2月18日，广东证监局对该辅导备案材料予以受理，公司即日起进入辅导期，辅导机构为国投证券。

不同于已经“曲线上市”的玫瑰岛，悍高集团的上市之路曾两度中止，但依旧充满信心。

2022年，悍高集团股份有限公司（下称“悍高集团”）已经递交招股书，但遇到了两轮问询，其IPO进程两度中止。今年1月，悍高集团更新了招股书，欲在深交所主板登陆。

官网显示，悍高集团创始于2004年，是一家以家居五金为核心，包括功能五金、基础五金、厨卫五金、柜类照明、内门锁、智能厨电、浴室柜、户外家具于一体的多元化创新型企业。截至2024年10月9日，悍高集团及子公司拥有1116项专利产品，其产品销往全球超过90个国家及地区，销售网络覆盖全球。

江苏贝尔家居科技股份有限公司（下称“贝尔家居”）的上市之路也一度暂停2022年8月，贝尔家居与安信证券签署辅导协议，但未报送材料。今年2月26日，该公司正式在江苏证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为国投证券。

据了解，贝尔家居始创于1991年，专注于高端饰面装饰材料的研发与生产制造，提供多层实木地板、PVC地板、三层实木地板、强化地板等系列产品，并为家居空间、商业空间提供场景美学解决方案服务，是目前国内地板生产龙头企业之一。企查查显示，贝尔家居由江苏贝尔控股有限公司持股79.76%，创始人、董事长张小玲直接及间接持有公司77.98%股份。

值得注意的是，2月14日，“杭州六小龙”之一的群核科技正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，被业界认为或将成为“全球空间智能第一股”。据招股书，按2023年的平均月活跃用户（MAU）数目计量，群核科技是全球最大的空间设计平台；按收入计量，群核科技也是中国最大的空间设计行业参与者，约占22.2%的市场份额，主要客户净收益留存率为114.1%。

作为一家以人工智能（AI）技术和专用图形处理单元（GPU）集群为底座的空间智能企业，群核科技旗下产品包含空间设计软件“酷家乐”、海外版产品“Coohom”以及面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案“群核空间智能平台”（Spatial Verse）。其中，依托于强大的底层技术，酷家乐正逐步拓展至全空间场景，目前已被用于设计住宅、办公楼、零售连锁店及基础建设项目，同时扩展至一些新兴用途，如电商产品展示等。

上市之路并非坦途

家居企业及泛家居企业争相上市的背后，是中国家装市场与日增长的庞大规模。亿欧智库在去年末发布的《2024中国家居行业观察报告》指出，未来家居行业增长率呈现一定周期性波动，并逐渐趋于稳定；预计家居行业未来五年年复合增长率约2.8%，至2028年市场规模将达5.17万亿元。

政策方面，2025年政府工作报告明确提出，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，规模较2024年翻倍，其中家装领域成为政策重点支持方向。结合《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》提出的“支持家居产品消费升级”目标，智能家居、厨卫焕新等场景将直接受益。

国家发展改革委发布的消息显示，2024年，政府通过1500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，带动家装等消费领域销售额超过1.3万亿元。业内认为，2025年资金规模扩大后，家装领域补贴覆盖面预计从局部改造延伸至整装服务，智能家居等高端品类补贴比例或进一步提高。

受市场及政策红利的影响，目前谋求上市的家居企业越来越多。不过，随着经济形势复杂化和监管环境趋严，部分家居企业的IPO进程并不顺利。据不完全统计，2023年被终止IPO的家居类企业多达9家，而2024年也至少有4家遭终止IPO。

IPO之路被中止的家居企业也不在少数。例如，从2021年预披露招股材料至今，“莫干山”板材的母公司浙江升华云峰新材股份有限公司的IPO之路已走过4年，目前因财报更新原因依然处于“中止审核”状态。据了解，2023年6月，上交所向公司下发审核问询函，但截至目前，云峰新材仍未披露问询函回复内容。

可以看到，自2023年2月全面实行股票发行注册制制度规则后，资本市场对家居企业的审核更加严格。从问询函来看，财务透明度、公司治理合规性等都是监管层重点关注的方面。

业内普遍认为，一些家居企业上市受阻，与国内、国际市场环境复杂、房地产行业处于下行周期等因素相关。设计学谷联合创始人，中国家居/设计产业与互联网专家王建国向《华夏时报》记者分析称，在当前的经济周期下，与房地产关系紧密的家居行业受到明显冲击，即使是垂直类的、头部的规模家居企业也很难独善其身。

王建国认为，不管是在高速发展还是平稳发展的经济周期，家居企业要想成功通过资本市场的审查，必须在以下几方面下功夫。其中，最重要的就是提升核心竞争力。在产品层面，企业应加大产品创新与研发的力度，比如在智能家居、绿色环保、定制化服务等方面进行差异化创新，提升产品品质，以满足消费者多样化的需求。

此外，除了要提升盈利能力、避免出现财务风险外，王建国还强调，企业想要冲击IPO，不仅仅是在细分赛道里具有明显的“产品力”优势，还必须提高“渠道力”“品牌力”“运营力”“人才力”等，比如企业应注重品牌建设和市场推广，提升自身的市场影响力，以获得投资者的青睐。离开行业红利期的家居企业，“就要更成熟、更有优势，才能真正被资本市场认可，被消费市场认可”。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁