本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

一份半年报成绩，使金徽酒股价出现波动。8月19日金徽酒发布半年报，次日，该公司股价收报便大跌5.26%，之后又经历两天的“冷场”，一天不跌不涨，一天下跌1.7%，直到8月23日才有所回暖，当天收报17.04元/股，涨1.37%，总市值86.44亿元。

今年上半年，金徽酒营收净利润虽然都获得了15%左右的同比增长，但对比去年同期增速有所下滑。最重要的是，此前三年不断高增长的省外市场，今年上半年同比增速降至个位数。金徽酒地处甘肃，省内白酒市场规模较其他较发达省并不算高，走出甘肃一直是近些年金徽酒的发展方向。但在各区域本身就有强势酒企，且叠加名酒区域下沉的背景下，金徽酒走出去之路注定铺满了荆棘。

增速放缓

相比2023年同期，今年上半年金徽酒业绩增速有所减缓。8月19日，该公司发布半年报显示，今年上半年实现营业收入17.54亿元，同比增长15.17%；实现净利润2.95亿元，同比增长15.96%。2023年上半年，这两者增速分别为24.25%、20.06%。

对于今年上半年业绩表现，8月21日金徽酒方面对《华夏时报》记者表示，“公司业绩增长符合预期。主要依托于公司营销转型取得成功，产品结构持续优化，收入、利润较上年同期增长，渠道库存合理、终端动销良好，同时品牌影响力逐步强化，市场区域稳步扩大。”

作为西北酒的老大，近年来金徽酒在全国化层面一直不遗余力。2019年，该公司确定“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略方向，2020年复星入主后，其开始试水华东市场，先后成立上海、江苏等销售公司。

与此同时，金徽酒不断加大在销售费用层面的投入，据年报，2021年至2023年，金徽酒销售费用连续三年同比增速都超过了20%，今年上半年其销售费用再次同比上涨13.95%至3.36亿元，销售费用率为19.16%，对于今年上半年销售费用增长原因，金徽酒表示主要是新市场开拓、品牌宣传以及消费者培育费用增加。

除了金钱层面的付出，在省外市场拓展中，金徽酒也付出了足够的心力，酒水行业研究者欧阳千里告诉本报记者，“我曾看过金徽酒的一份营销文件，细化到每一个终端网点的跟进，细致到每一个消费意见领袖的反馈，足见金徽酒正在省外啃硬骨头。”

在金徽酒的不断努力下，金徽酒近四年来自省外的收入不断上涨，2020年至2022年，该公司包括省外市场在内的其他地区营收同比增速分别为38.46%、35.71%、18.45%，省外市场营收占比分别为16.7%、21.93%、23.09%，2023年其省外市场营收同比增速为25.87%，营收占比为22.95%。

今年上半年，金徽酒省外营收同比增速降至7.79%，省外市场营收为3.76亿元，占总营收的比重为21.42%。对此，金徽酒方面回复本报记者表示，“省外增速变缓主要与消费大环境不佳有关，公司省外产品以商务消费为主，今年上半年商务消费整体影响较大。”酒类分析师蔡学飞则对本报记者分析认为，“在整个社会消费不振，行业深度调整周期，市场内卷严重，竞争强度不断加大的情况下，金徽酒省外市场增速放缓是正常情况。”

走出去的“迫切”

今年上半年形容白酒市场的关键词是需求端弱复苏、行业挤压式增长。随着行业进入深度调整期，国投证券在7月23日发布的研报中认为，2023年后酒企成长的关键在于自身运营能力及根据地市场空间。

2024年上半年，金徽酒76.9%的收入来自甘肃。而甘肃省白酒市场规模也不算高。据多家证券研报显示，2023年甘肃省内白酒市场规模预计超80亿元，作为对比，上述研报显示，江苏白酒市场2022年白酒市场规模已达560亿元，安徽市场2023年增长至380亿元。

欧阳千里也对本报记者分析认为，“金徽酒所在省份甘肃远远不如今世缘、洋河所在的江苏经济富裕、人口众多，能够赢得西北其他省份消费者的青睐已属不易。”

在如今白酒行业马太效应加剧，全国性名酒不断下沉的压力下，走出去成为金徽酒的必然选择。对于当前发展战略，金徽酒方面告诉本报记者，“公司坚持‘布局全国、深耕西北、重点突破’的战略路径，在不断巩固甘肃根据地市场，扩大西北大本营市场的同时，积极拓展华东、北方、互联网市场，形成公司新的业绩增长极。”

对于如何应对省外市场竞争，金徽酒方面对本报记者表示，“公司在华东区域主要以产品位突破，打造样板市场，逐步发展。”

欧阳千里对本报记者表示，“金徽酒面临的是巨头林立的白酒江湖，想要‘布局全国、深耕西北、重点突破’，要么是稳健的熬，追求复合增长率，要么是再借资本之力，实现换道超车。”

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